“分久必合，合久必分”很好的形容了大眾和保時(shí)捷之間的關(guān)系。

2009年，大眾汽車(chē)對(duì)外宣告收購(gòu)豪華車(chē)品牌保時(shí)捷。2012年，這場(chǎng)高調(diào)而充滿戲劇性的收購(gòu)與反收購(gòu)商戰(zhàn)正式畫(huà)上句點(diǎn)。

而本周二，大眾汽車(chē)在一份聲明中稱(chēng)，正在與其大股東、家族企業(yè)保時(shí)捷控股 (Porsche SE)就保時(shí)捷品牌潛在的IPO進(jìn)行“深入討論”。

這意味著，保時(shí)捷可能會(huì)繼1984年后再度上市，并實(shí)現(xiàn)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。根據(jù)彭博行業(yè)研究院的數(shù)據(jù)，保時(shí)捷估值有望達(dá)到600 億至 850 億歐元（680 億至 960 億美元），將成為德國(guó)近年來(lái)最大的IPO案之一。

真相

大眾汽車(chē)集團(tuán)旗下?lián)碛写蟊娖?chē)乘用車(chē)、奧迪、斯柯達(dá)、捷達(dá)(參數(shù)|圖片)、保時(shí)捷、賓利、蘭博基尼、曼恩、斯堪尼亞和杜卡迪等多個(gè)品牌。

去年，大眾汽車(chē)集團(tuán)整體銷(xiāo)量為888.2萬(wàn)輛，和2020年相比減少4.5%；其中保時(shí)捷銷(xiāo)量突破30萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.9%。盡管銷(xiāo)量比重僅有約3%，但保時(shí)捷卻是大眾汽車(chē)集團(tuán)業(yè)績(jī)最大的貢獻(xiàn)者之一。

讓保時(shí)捷上市，大眾無(wú)疑會(huì)收獲一個(gè)重要的融資途徑。目前，這項(xiàng)IPO方案仍待大眾集團(tuán)管理委員會(huì)和監(jiān)事會(huì)的批準(zhǔn)。若站在集團(tuán)股東角度，紅利多了自然樂(lè)意至極。

但如果說(shuō)大眾尋求保時(shí)捷上市，只是為了業(yè)績(jī)，估計(jì)沒(méi)有人會(huì)相信。畢竟早些年，保時(shí)捷是想將大眾收入麾下的，奈何一場(chǎng)金融危機(jī)，最后變成了別人旗下的兵。

然而現(xiàn)階段，老牌汽車(chē)巨頭和電動(dòng)汽車(chē)制造商之間的估值差距日益突出，去年電動(dòng)汽車(chē)新貴Rivian上市當(dāng)日市值已超過(guò)福特和通用，而特斯拉早已晉升萬(wàn)億美元俱樂(lè)部。

也許讓大眾放手的最直接原因，可能真要回到電氣化轉(zhuǎn)型上來(lái)說(shuō)。

趨勢(shì)

截至目前，全球主要汽車(chē)制造商紛紛發(fā)布了電動(dòng)化轉(zhuǎn)型計(jì)劃。根據(jù)大眾汽車(chē)NEW AUTO戰(zhàn)略，到2030年純電動(dòng)車(chē)型比重將上升到50%；2040年在全球主要市場(chǎng)的所有新售車(chē)輛將接近零排放；最遲到2050年將實(shí)現(xiàn)碳中和。

同時(shí)，大眾汽車(chē)去年表示，將在未來(lái)五年里向電動(dòng)出行和數(shù)字化等未來(lái)技術(shù)投入890億歐元。

而保時(shí)捷也計(jì)劃，到2025年約一半汽車(chē)將采用純電動(dòng)或混合動(dòng)力驅(qū)動(dòng)。718系列將實(shí)現(xiàn)全面電動(dòng)化，不過(guò)911將繼續(xù)堅(jiān)持內(nèi)燃機(jī)路線。因此為推進(jìn)電氣化戰(zhàn)略，讓名利兼?zhèn)涞谋r(shí)捷上市顯然是一個(gè)最好選擇。

猶記得2020年曾有一則新聞報(bào)道指出，大眾集團(tuán)考慮分拆超級(jí)跑車(chē)品牌蘭博基尼和摩托車(chē)品牌杜卡迪。當(dāng)時(shí)有分析師認(rèn)為，大眾集團(tuán)這一舉措是實(shí)現(xiàn)其市值提升至2000億歐元（現(xiàn)1120億歐元），以及挑戰(zhàn)特斯拉在電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域領(lǐng)導(dǎo)地位的關(guān)鍵。這一判斷放在現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)似乎更合時(shí)宜。